El Fondo Monetario Internacional (FMI) anunció la aprobación de la quinta y sexta revisión del acuerdo de facilidades extendidas que mantiene con Argentina. Este entendimiento, alcanzado entre las autoridades argentinas y el personal técnico del FMI, busca adaptar los objetivos y medidas del programa ante las dificultades que el país ha enfrentado para alcanzar los objetivos iniciales establecidos en el acuerdo. Sin embargo, para que el programa entre en vigor, aún se requiere la aprobación del directorio del organismo internacional.

Según el Fondo, una vez que las revisiones quinta y sexta se completen, Argentina podrá acceder a aproximadamente USD 7.500 millones. El acuerdo prevé desembolsos en agosto y noviembre. No obstante, estos fondos llegan tarde para enfrentar desembolsos cercanos a los USD 3.500 millones que vencen la próxima semana. Para resolver esta situación, se buscará obtener un crédito puente de otros organismos como la CAF, el BID y el Banco Mundial, evitando poner más presión sobre las reservas agotadas del Banco Central (BCRA) y el swap de monedas acordado con China.

El FMI señaló que ha habido desvíos y retrasos en las políticas, lo que ha resultado en una fuerte demanda interna y una balanza comercial más débil, lo que a su vez ha llevado a no cumplir con los criterios de desempeño establecidos para junio de 2023.

Entre las nuevas condiciones, el Gobierno argentino tendrá la capacidad de intervenir en el mercado de dólares financieros utilizando la política monetaria como una herramienta clave para contener las presiones del mercado. Esto incluye intervenciones en los mercados paralelos y de futuros de divisas para abordar situaciones de condiciones desordenadas.

Este aspecto es crucial para el Gobierno en un contexto electoral en el que existe el riesgo de una fuerte subida del dólar. El objetivo del nuevo acuerdo, anunciado hace tres meses como parte de una reprogramación del esquema vigente debido al impacto de la sequía, es también fortalecer las reservas del Banco Central.

Si bien durante el fin de semana ambas partes dieron por concluida la discusión técnica, el acuerdo se cerró definitivamente en un diálogo entre el ministro de Economía, Sergio Massa, y Kristalina Georgieva, la directora gerente del FMI, ayer por la mañana.

El texto también aborda algunas críticas sobre el manejo de la política económica por parte del Gobierno.

“Desde la finalización de la cuarta revisión, la situación económica de Argentina se ha vuelto muy desafiante debido al impacto mayor de lo previsto de la sequía, que tuvo un impacto significativo en las exportaciones y los ingresos fiscales. También ha habido desvíos y retrasos en las políticas, que han contribuido a una fuerte demanda interna y una balanza comercial más débil. Como resultado, no se alcanzaron los criterios de desempeño de finales de junio de 2023 (CP) para la acumulación de reservas internacionales netas (NIR), el saldo fiscal primario y el financiamiento monetario del déficit fiscal”, señaló el comunicado.

Después de una prolongada negociación que retrasó dos desembolsos vitales para el pago de vencimientos con el propio organismo y necesitó de la implementación de nuevas medidas impositivas y cambiarias por parte del gobierno argentino, los técnicos del organismo internacional finalmente tienen el documento que será elevado al directorio para habilitar nuevos desembolsos de dinero.

“Lo que se define es un programa de objetivos y metas de acumulación de reservas, de equilibrio en las cuentas públicas. No es que hay que entregar absolutamente nada, sino que lo que se define es un programa de cómo llevar adelante cuentas públicas, acumulación de reservas”, había dicho Massa minutos antes de la publicación del entendimiento.

“El programa es un programa que tiene dos momentos de desembolso: uno en agosto, la tercera semana; otro en noviembre; la primera semana”, agregó.

Medidas acordadas

El comunicado detalla las siguientes medidas y recalibraciones de objetivos:

Política cambiaria y monetaria: Se han tomado medidas para alentar la liquidación de exportaciones y contener las importaciones en el corto plazo. La tasa de crawl -ritmo de avance del dólar oficial- continuará utilizándose para preservar la competitividad y respaldar los objetivos de acumulación de reservas. Para sostener la demanda de pesos y hacer frente a la alta inflación, las autoridades continuarán asegurando que las tasas de política monetaria se mantengan suficientemente positivas en términos reales.

Política fiscal: La meta de déficit fiscal primario para 2023 se mantiene sin cambios en 1,9% del PIB. El cumplimiento de la meta requiere un mayor endurecimiento de la política fiscal en el segundo semestre de este año, respaldado por una serie de medidas acordadas de ingresos y gastos, protegiendo los programas sociales y de infraestructura prioritarios.

Estrategia de financiamiento: La senda fiscal acordada no supone una dependencia adicional del financiamiento monetario directo del déficit fiscal. Los recientes y exitosos canjes voluntarios de deuda han reducido significativamente los riesgos de refinanciación y se espera que apoyen la movilización de financiamiento interno neto adicional durante el resto del año.

Reservas: El paquete de políticas acordado busca aumentar las reservas durante el resto de este año, en consonancia con un objetivo de acumulación de reservas internacionales netas acumulativas de alrededor de USD 1.000 millones para fines de 2023.

Crédito puente

El lunes 31 de julio y el 1° de agosto, es decir el lunes y martes de la semana próxima, caerán vencimientos por casi USD 3.500 millones, entre los USD 2.660 millones de capital y USD 830 millones de interés. Se pagarán, afirmaron cerca del ministro Sergio Massa, con “operaciones puente” de organismos multilaterales –en principio el Banco Mundial y el BID– para que Argentina siga adelante con el programa. Son fondos garantizados por el FMI que se devolverán con los desembolsos.

Así, quedaría descartada por el momento el pago con yuanes, una versión que había cobrado fuerza en las últimas horas.

El acuerdo, además, fija una nueva meta para el déficit fiscal del año: 1,9% del Producto Bruto. Ese fue uno de los ejes de las discusiones de las últimas semanas ya que el Fondo pretendía un ajuste mayor y bajar el déficit a 1,5 puntos del PBI.

---