Jose Ferras
En un movimiento que refleja la continua dinámica de ajustes en la política monetaria, el Banco Central anunció este jueves una nueva reducción en la tasa de referencia de la economía. Esta acción marca la segunda disminución en lo que va del mes de abril, llevando la tasa de interés de los plazos fijos del 70% al 60% anual. Con este ajuste, la tasa mensual (TEM) se ubica en 5,05% (previamente en 5,8%), mientras que la tasa efectiva anual (TEA) alcanza el 79,6%. Esta medida precedió a una nueva licitación del Tesoro, destacando la estrategia del gobierno para acelerar el proceso de reducción de las tasas de interés.
Esta es la cuarta reducción de la tasa de referencia que implementa la autoridad monetaria desde el cambio en su dirección. En el último mes, se realizaron tres recortes, pasando de una tasa del 100% anual a un 80% en marzo, y posteriormente del 80% al 70% hace 15 días. Estos ajustes reflejan la clara intención del gobierno de impulsar este proceso. Es importante recordar que el Banco Central también eliminó la tasa mínima obligatoria que los bancos debían ofrecer a los depositantes, lo que resultó en una reducción significativa de la tasa mensual en los últimos 30 días, pasando del 9,04% al 5,05%.
A pesar de estas reducciones, la tasa se mantiene por debajo de la inflación pasada (11% en marzo) y esperada (9% en abril). Esta medida implica que el Banco Central está pagando una tasa de interés por la deuda de corto plazo por debajo de la variación general de precios de la economía. El impacto de esta medida se sentirá en los rendimientos de los plazos fijos, ya que aquellos que venzan a partir de mañana tendrán una tasa de interés cercana al 5%. La reducción de este stock es crucial para el saneamiento del Banco Central y, por ende, para establecer las condiciones para la salida del cepo cambiario. En cuanto a las perspectivas futuras, los analistas coinciden en que la baja en la tasa no es sorprendente en un contexto de desaceleración de la inflación. Sin embargo, la política monetaria actual no solo responde a la evolución del índice de precios al consumidor, sino también al objetivo del gobierno de controlar la emisión de pesos y licuar los stocks en circulación.
Los expertos señalan que el seguimiento de los pasivos remunerados del Banco Central y la desaceleración de los precios serán fundamentales para evaluar posibles ajustes adicionales en las tasas de interés en el futuro. Si la desaceleración de la inflación se confirma, es probable que haya un nuevo recorte en mayo. Sin embargo, la actualización de los precios regulados podría generar inercia y complicar la estrategia del gobierno. A pesar de estas consideraciones, los analistas coinciden en que, por el momento, la posibilidad de presiones sobre el dólar parece distante, gracias a la combinación de la absorción de pesos por parte del Banco Central y la decisión de mantener el ritmo de microdevaluaciones diarias.
