Recompra de deuda externa: cuáles son los objetivos que busca Sergio Massa y por qué es una buena señal para el mercado

El Ministerio de Economía de Argentina ha iniciado la recompra de bonos en dólares emitidos por el Tesoro Nacional, con el objetivo de aprovecharse de los precios bajos de estos títulos. Sergio Massa, Ministro de Economía, ha fijado un límite de USD 1.000 millones para esta operación y se está considerando ampliar esa cifra. También se está pensando en un préstamo Repo de bancos que sirva para alimentar las reservas del Banco Central. 

Esta recompra de deuda extranjera se concentrará en la parte más corta de la curva en dólares, y se espera que tenga un impacto inmediato en el mercado de dólares financieros y en el riesgo país. El gobierno se decidió a realizar esta operación debido a los precios baratos de los títulos, al margen que se vio tras el repaso de los números fiscales finales del 2022, y a la presencia de recursos fiscales y dólares de préstamos internacionales que no fueron girados al BCRA. Además, se prevé que la puesta en marcha del gasoducto de Vaca Muerta permitirá un menor uso de reservas para importar energía durante el invierno, lo que generará un mayor margen de movimiento. 

El equipo económico del Poder Ejecutivo argentino ha decidido usar recursos propios del Tesoro para la recompra de USD 1.000 millones de dólares. Esto evitará tener que emitir una letra intransferible al Banco Central para conseguir esas divisas y usarlas para la recompra. Esta operación tendrá un impacto en las reservas brutas, pero no en las netas que se contabilizan en el programa con el Fondo Monetario. Además, no requerirá que el ministerio tenga que pedir un waiver por haber incumplido los preceptos del programa financiero. Esta decisión podría tener un efecto inmediato en las cotizaciones paralelas del dólar, lo que reduciría la brecha cambiaria y el riesgo país. 

El equipo económico también está explorando la posibilidad de un préstamo Repo directo desde entidades financieras al Tesoro. Las operaciones de recompra comenzaran hoy mismo y serán anunciadas a todos los tenedores para cumplir con lo estipulado en buenas prácticas de mercado. Esto significa que los USD 1.000 millones equivalen, en términos nominales, a entre USD 2.500 y USD 2.700 millones. 

La intención es que esta operación alimente las reservas del Banco Central, necesarias para cumplir la meta de acopio de divisas incluida en el acuerdo con el FMI. Emitir bonos en moneda extranjera no está en el plan de acción.El Ministerio de Hacienda ha anunciado una nueva estrategia para el manejo de la deuda pública. Esta estrategia incluye la recomprar de divisas, la extensión de los vencimientos dentro de lo que el mercado permita y la licitación de nuevos títulos, incluyendo bonos indexados al cambio de moneda, bonos específicos para importadores y bonos a tasa fija.